一 中国经济先行和一致合成指数

编制中国经济先行和一致合成指数，是为了判断中国经济当前的走向和未来趋势。一致合成指数是由一组能够反映经济运行态势的指标按照一定合成方法获得的；先行合成指数是由一组能够超前反映经济运行态势的指标按照一定方法合成得到的。

图1 中国经济先行和一致合成指数

从我们编制的这两个指数来看，在2008年国际金融危机之前，先行合成指数平均领先一致合成指数半年左右。然而，这次金融危机的巨大冲击，使得这一领先期限缩短为三个月左右。原因有二，一是金融危机对中国经济的短期冲击巨大，二是中国应对危机的措施有“出手快、下手重”的特征。具体而言，先行合成指数2008年10月份跌至谷底，随后在强力刺激措施的推动下出现了明显的V型回升。在从这个图还可以看出近期中国经济先行指数的变化。2009年11月份处于峰值，随后逐渐下降，一致指数也于2010年1月达到了峰值，随后逐渐下降，这与二季度经济增幅下滑的趋势完全吻合。预计2010年下半年经济增速仍会有所下降。

二 中国消费价格先行指数

图2 中国价格及先行指数消费

整体看来，2010年上半年CPI同比上涨2.6%，处于温和通胀区间，其中5月份CPI同比上涨3.1%，创下19个月来新高，6月同比上涨2.9%，低于此前的预期。据此，市场关于未来物价走势的争议较大。从我们编制的消费价格先行指数看，消费价格先行指数在2010年1月出现峰值，根据消费价格指数会滞后其先行指数半年左右的经验，消费价格将会在7月前后出现峰值。目前来看，下半年