2016年，中国人民银行通过开展公开市场操作、常备借贷便利和中期借贷便利以及下调存款准备金率等，继续实施稳健的货币政策，为深化改革营造中性适度的货币金融环境。研究发现，支付系统的发展，能够带动货币乘数上升，缩短货币政策传导的时滞，减少对超额准备金的需求，提高资金清算速度和清算效率。人民币清算行的设立将大幅增加人民币在境外的使用和交易，但也会增大货币管理与监测的难度，引发货币替代问题，导致新的特里芬难题。

一 2016年货币政策实施概况

（一）货币政策实施概况

2016年，面对复杂多变的宏观经济形势，中国人民银行继续实施稳健的货币政策，准确把握货币调控的方向、节奏和力度，为深化改革营造中性适度的货币金融环境。

一是灵活开展公开市场操作。2016年，流动性供求波动有所加剧，不确定性增大，中国人民银行以7天期逆回购为主灵活开展操作，熨平国内外多种因素对流动性的影响，保持流动性基本稳定和货币市场利率平稳运行。全年累计开展逆回购操作24.8万亿元，其中7天、14天、28天期操作分别为17.9万亿元、3.9万亿元、3万亿元，年末公开市场逆回购操作余额为13150亿元。

二是开展常备借贷便利和中期借贷便利操作。2016年初，中国人民银行增加常备借贷便利期限品种，以满足金融机构春节期间的流动性需求，保持货币市场平稳运行，全年累计开展常备借贷便利操作7122亿元，年末余额为1290亿元。中期借贷便利及时填补中期流动性缺口，是基础货币供给的重要渠道，全年累计开展中期借贷便利操作55