在本章，我们将从纵向和横向两个角度，考察支付清算体系运行与金融体系稳定之间的关系，并对相关影响因素进行分析。

一 支付清算指标与宏观经济稳定

通过第四章的分析我们看到，在支付清算指标与经济增长及总体价格水平之间存在较为稳定的协整关系。基于这种协整关系，我们有两种方式对经济运行的安全性进行检测：第一，如果根据当前支付清算数据和上述协整关系计算出的未来经济增长率可能出现大幅滑落或通货膨胀率可能大幅上升，那就意味着宏观经济运行存在恶化的风险；第二，如果根据已有支付清算体系和经济运行数据得到的两者数值大大偏离上述协整关系，尤其是如果支付清算指标值远远大于当前实体经济水平所对应的合理数值，那么经济中可能存在脱离实体经济运行的金融泡沫。沿袭这一思路，我们基于第四章的分析获得宏观经济指标与支付清算指标之间的协整关系，再由当前支付清算数据生成GDP增长率等宏观经济指标的拟合值，然后将拟合值与实际值进行对比，通过对基于支付清算数据拟合的宏观经济指标的残差分析，对特定时期宏观经济运行的健康状况加以判断。

我们采用以下两个拟合公式：

g_NGDP=0.2819345×L2.g_BILL+0.0810798×L2.g_HVRP+0.127139×L2.g_CACCT+8.348842　　　　　　（6-1）

g_RGDP=0.098086×L.g_BILL+0.0395321×L.g_BCARD+0.0267704×L.g_CACCT+6.45735　　　　　　（6-2）

其中，g_NGDP、g_RGDP、g_BILL、g_HVRP、g_CACCT、g_BCARD分别表示名义GDP、实际GDP、票据支付业务、大额实时支付系统业务、单位银行结算账户季度增量、银行卡跨行支付系统业务指标的