历经20余年的成长，住房公积金制度已经覆盖数亿城镇在职职工，资金归集总额超过10万亿元，成为我国政策性住房金融的主要内容，为促进城镇居民住房消费、改善居住质量、推动住房市场发展做出了重大贡献。而在内外因素的共同作用下，近年来，北京、上海、广东、江苏、福建、山东、湖北、安徽、江西等地已经陆续出现公积金资金缺口、流动性不足的症状，部分地市公积金个贷率更是史无前例地超过了100%。即便从全国层面来看，《全国住房公积金2016年年度报告》显示，公积金个人住房贷款率也已达88.84%。而根据住建部、财政部、中国人民银行发布的《关于住房公积金管理若干具体问题的指导意见》（建金管〔2015〕5号）规定：各地住房公积金贷款余额原则上不应超过住房公积金缴存余额的80%，达到或超过80%的，要及时调整有关贷款政策。显然，当前我国住房公积金个贷率已经远远突破了80%这条红线。由此可见，住房公积金流动性不足的风险已经到了亟待解决的时候。虽是如此，2016年，黑龙江、陕西、内蒙古、宁夏、甘肃、青海、西藏等地公积金个贷率仍不足75%，这使得公积金在陷入流动性不足危机的同时，还表现出流动性冷热不均的现象。因此，住房公积金流动性风险值得高度警惕和未雨绸缪，尤其在当前建立住房市场长效机制和实现全体人民住有所居的政策目标指引下，化解公积金流动性风险、补足政策性住房金融短板已成为当务之急。

学术界对于住房公积金流动性风险的关注大多集中在最近两年，而早在2010年，就有研究指出住