一 海外投资扩张分析

仲量联行研究表明，2018年全球酒店交易总额近670亿美元，延续了2017年强劲的增长态势。虽然预计2019年全球经济和房地产市场增速将放缓，然而酒店入住率和酒店地产表现将依旧亮眼。对投资者而言，2019年酒店资产投资收益仍然值得关注。其中，酒店资产交易额方面，亚太区域同比增长15%，将是未来增长最显著的地区。^[1]

表1 2017～2019年全球酒店资产交易情况

近年来，中国酒店集团以及其他行业集团在国外开始布局酒店，不管是收购酒店集团还是买地自建酒店，都体现了中国品牌向全球扩张的雄心。本土酒店管理公司在资本力量的驱动下，通过收购、兼并、重组，实现了超常规发展和反超。^[2]2018年，锦江、首旅如家、华住3家酒店集团进入全球酒店集团10强，这也预示着中国酒店集团在加速全球市场布局的同时，不断强化国际竞争力，提高市场话语权。

表2 近年来中国企业海外酒店物业投资事件

二 国内投资增长分析

在国内较其他业态相比，酒店的投资回报率虽不是最高的，但是其具有较强的韧性以及较大的可操作空间。以上海为例，2019年第三季度，上海五星级酒店的投资净回报率在1.5%～2.0%，但是毛回报率高达5.3%～7.5%，若加强经营管理可有效降低成本，进而提高净回报率。从长远来看，旅游业发展前景乐观、酒店经营收入预期良好以及相较于其他资产类别潜在投资回报率更高，将继续驱使投资者涉足酒店资产领域。^[3]

表3 2019年第三季度上海各物业子市场回报率

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