中国债市在2014年走出了一波壮阔的牛市，信用债表现逊色于利率债，且未来信用利差扩大的趋势难以扭转。预计2015年流动性整体趋宽，降准降息等宽松工具仍可期待，下半年经济下行压力将得到一定缓解，资金面和基本面将持续支持债券牛市。然而国债和地方债的供给明显扩张，将对债券市场产生冲击。2015年的信用债市场应是在全年“慢牛”的大格局下，演绎一场由供需矛盾主导的以多空转换为常态的震荡行情。