自2015年以来，政府和社会资本合作（PPP）成为地方政府发展公用事业的主要模式，但部分地方政府通过违规运作将其异化为变相举借债务的工具。为了厘清PPP债务类型和形成机制，本文构建了“项目公共物品类型—回报方式—政府债务类型”的分析框架，并以广州市PPP项目库为案例对分析框架进行验证。研究发现，PPP项目的可排他性很大程度上限制了其回报方式，进而影响政府未来的支出责任。PPP项目的正外部性则会影响政府对其负有的救济责任。这两种责任都属于隐性债务的范畴。研究还发现，由于纯公共物品是我国PPP项目产出的主要类型，地方政府在PPP支出责任和救济责任方面承担着较大的隐性债务风险。