投资者羊群行为从是否理性的角度可分为理性羊群行为和非理性羊群行为。非理性羊群行为源于行为因素，受到投资者的人格特质和情绪影响，往往是出于宣泄动机的盲目行为，故非理性羊群行为无法判断预期收益，不具有合理性。理性羊群行为源于基本面，投资者在决策过程中追求自我利益，以实现自我利益的最大化为目的，故理性羊群行为能使决策者获取正的预期收益，有其合理性。