2024年，中国资本市场开启了新一轮改革周期，新版“国九条”正式颁布，标志着我国资本市场的高质量发展迈入新阶段，提升投资价值、培育耐心资本将成为下一阶段的重要政策指引。全年看，A股市场在反复的政策呵护中实现筑底反弹，大盘价值风格整体占优，成长风格也充分受益于阶段性的超跌反弹。展望2025年，稳增长政策有望继续加力扩维，经济复苏也有望带动A股盈利周期企稳回升，监管侧将延续新版“国九条”指引继续深化改革，A股市场预计将从估值驱动逐步过渡至盈利驱动。鉴于当前宏观经济仍处于结构性复苏的早期，且海内外仍面临诸多不确定性，经济复苏可能仍存波折，股票仓位配置上需维持中性乐观水平，优先布局流动性呵护下的结构性机会，后续则需结合政策效果相机决策。