本报告结合《关于完善系统重要性金融机构监管的指导意见》的相关要求，从机构规模、关联度、不可替代性、复杂性和资产变现等方面选取若干分项指标，建立证券公司系统重要性评价体系，并对上市证券公司系统重要性进行评价和分析。研究结果显示，上市证券公司系统重要性头部集中性特征愈加明显，大型上市券商往往系统重要性排名靠前。目前，机构规模仍是影响我国上市证券公司系统重要性排名的关键指标，但除此之外，关联度的影响也不容小觑，证券行业内“大而不能倒”和“太关联而不能倒”的现象并存。此外，不可替代性、复杂性和资产变现等指标也至关重要，应共同纳入我国宏观审慎监管体系，作为证券市场宏观审慎监管框架的具体内容。加强对证券机构系统重要性的监管、增强防范和化解金融风险的能力、守住不发生系统性金融风险的底线，是我国资本市场面对的重要课题。证券公司坚持合规审慎经营是行业发展的基础，是维持金融市场稳健运行的内在要求，也是提高经营水平、实现高质量发展的必要条件。