为了能够更合理地利用这套实证研究框架，本文在结合中国国情的基础上对单方程实证分析框架的理论模型做出修改，并在实证方程中使用20世纪90年代以来的相关季度数据。模型测算结果显示，人民币实际均衡汇率指数在90年代保持了持续的升值趋势。促成人民币在中长期升值的原因主要来自供给方面，贸易品部门相对劳动生产率进步和FDI的持续流入是促成人民币均衡汇率指数持续上升的主要原因。