通货紧缩、物价下降是1999年中国经济学界最为关注的问题。2000年，这个问题的讨论更是会掀起热潮，我们只要翻开新近一期出版的国内经济学各杂志，哪一期都有通货紧缩问题的讨论。当然这些讨论大多数较为乐观，认为2000年全国物价总体水平目前有触底迹象，中国的通货紧缩会有所缓解，但本文认为，即使这样，物价回升也会十分艰难，中国通货紧缩的形势仍然不容乐观。

据国家统计局的数据显示，截止1999年11月底，生产资料价格指数已经从1996年4月以来连续44个月同比下降，尽管9月份出现回升的迹象，主要是受出口增长拉动及国际市场价格回升的影响，但国内600种主要生产资料供大于求的严重状况并没有缓解，生产资料价格并没有走出谷底。生产资料价格连续大幅度下滑表明宏观经济并没有真正启动，宏观运行仍处于下降通道；商品零售价格指数从1997年10月以来连续26个月同比下降，尽管8、9月份比上月上涨0.7%，但第三季度同比分别下降了2.6%、2.6%、2.8%，1999年仍下降了3%，高于1998年2.8%的降幅。尽管近几个月物价下降幅度有所减缓，其中零售物价已经从最大降幅3.5%减小为2.8%，居民消费价格已经由最大降幅2.2%减小为0.9%，生产资料价格由最大降幅10.7%减小为4.1%，农业生产资料价格由最大降幅6.9%减小为2.4%，但1999年的物价水平基本上是死水微澜，波浪不兴，物价回升基本上是季节性涨价和政策性调价的结果，总体物价水平仍然处于低迷的状态。尽管2000年1月份是中国百姓大手消费的季节，消费价格指数减幅也缩小，但仍落得0.3%负增长。因此，2000年，中国的物价运行尽管在下跌的幅度上会有所减缓，但全年物价水平将有可能持续走低，通货紧缩的情况在今年不会有明显改善。