1998年10月底，信息产业部部长吴基传在讲话中明确提出“中中外”非法，需要清理

中国联合通信有限公司的总部设在恒基中心办公楼里，这或许是北京东长安街上众多气派非凡的写字楼中最气派的一座。一年前联通公司进驻这里，联通的员工们对记者解释说，跟外国人打交道，“这是个形象”。

但是1998年下半年以来，出入这里的外国人一下子减少了。新的“中中外”投资合同被禁止签署。10月底，信息产业部部长吴基传在讲话中明确提出“中中外”非法，需要清理。

“中中外”是联通为了规避中国不允许外国人直接拥有、经营和管理中国电信企业而出现的一种融资形式。比如联通的一个分公司（“中”）和一家国外投资方（“外”，一般是电信公司）组建一个合资企业，该合资企业（主要是外方）建网和买设备，再租给联通（“中”）。

这一方式此前一直得到默许。

“中中外”是中国联通赖以跟垄断的中国电信过招的主要融资策略。通过这一方式已经利用外资近100亿人民币，签署的合同额则超过150亿元。中国联通副总经理余晓芒先生坦率地说，“联通的移动项目基本上都是这种方式”；有消息说，确切的数字是43个项目。

正是在移动通信领域，联通“引入了一些竞争因素”，使中国老百姓把手机价格的一路下滑归因于联通。现在，它占有5%的移动通信市场份额。

联通的注册资本金只有13亿元，对于电信投资来说，这无异于杯水车薪。

参与“中中外”投资的外国公司有德国电信、法国电信，有美国的斯普林特（Sprint），日本电话电报公司和Somito银行，加拿大贝尔等等。但是这一方式最近被指出违反了国家政策。另外，外商的利润分成也许太大了。余晓芒先生说，他们一般拿走75%。有信息产业部人士更声称，这一比例甚至达到90%。该人士说，联通在“为外国人打工”。

一份政府部门的报告指出，外商通过与联通的合作，至少可以得到30%的回报，而且他们可以将所有利润带出中国。

迄今为止的现金流量可以支持这个报告。但是有分析说，“今后5年的现金流量将表明，回报率仅仅是18%。”

余晓芒先生认为“中中外”带来的敏感问题只是个操作上的问题，“这是我们经验不足，应该纠正过来。”他说。

但是余先生不认为“中中外”违反了国家政策。他说：“外国人没有直接投资。”他认为，“中中外”是一种典型的“项目融资”的方式，是国际上通常采用的方式，在中国联通的初期起了积极作用。

他还提到，1997年国务院组织了经贸委、计委、体改委“三委调查组”，对联通发展中的问题做了一个纪要性质的文件，这份文件中肯定了“中中外”，只是指出了一些具体问题。他说，“很快会有个说法。”

但是一些国外投资者感到一头雾水。一位外交官说，“如果真的取消这种投资方式，那将是对各行各业的投资行为敲响的一次警钟。”

美国著名投资银行高盛（亚洲）公司的电信专家却对清理“中中外”看法积极。该公司香港公司的一位电信融资专家唐葵先生说，“这本来就不是一种成功的投资结构。”在变故没有发生之前他就认为，这样一种投资结构，是吸引不了“世界上数一数二的大公司的”。

据他所知，参与“中中外”的国外电信企业并没有赚到大钱，倒是出了不少问题。唐先生希望此次清理能起到一个规范化的作用。

有消息说，有关部门正在考虑取消“中中外”之后，如何补偿外商的损失。其中一个办法是收购外商的份额。而这样做将引出另一个问题，即如何补偿他们失去的机会。第二个方法是，将外商投资的部分以一种基金的形式集中起来，继续向联通提供资金，与此同时仍可获得利润。

国外投资者非常关心的是，如果“中中外”这样一个投资渠道被中国政府认为不可行，那么，此次清理能不能为引入一个更好更规范的渠道创造条件。

1997年中国电信（香港）已经在海外上市，外国电信公司希望中国电信市场的大门不要关上。但有分析指出，对中国的决策层来说，向金融资本开放是一回事，向产业资本开放绝对是另一码事。

另据外电消息，中国银行最近向联通提供了总额为220亿人民币的一系列贷款。

《财经》1998年12月5日号

李甬/文