货币政策传导机制是央行通过货币政策工具实现货币政策目标的过程。学术界对于传导机制的研究主要包括利率传导渠道、资产价格传导渠道、信贷传导渠道等，多种渠道交织在一起，形成复杂的货币政策传导机制。

“新常态”下，中国将建立“央行→货币市场（基准利率）→金融市场→实体经济”的货币政策传导路径，其中“央行→货币市场（基准利率）”主要是依赖公开市场操作或者MLF等中短期货币政策工具，这可以归为利率传导渠道的延伸；“货币市场（基准利率）→金融市场”主要是货币市场向其他市场的传导；“金融市场→实体经济”是其他传统意义上的货币政策传导渠道。

在本章中，重点研究以利率传导渠道为基础的“央行→货币市场（基准利率）→金融市场”传导链条，并阐述“新常态”下央行货币政策调控方式的转变。在本章的第一节，简要介绍“传统意义上的货币政策传导渠道”；在第二节，重点讨论央行如何通过基础货币投放调控货币市场；第三、第四节根据国际、国内经验，研究货币市场向其他金融市场的传导逻辑；最后一节提出基于“修正的泰勒法则”的债券市场分析框架。