面对百年不遇的疫情冲击，无论是世界还是中国都经历了宏观杠杆率大幅攀升的过程。但相比于2020年全球杠杆率增幅将达到35个百分点，中国前三季度杠杆率增幅为27.7个百分点，且增幅逐季收窄，展现出中国政府实施扩张政策时的定力与克制，未置风险于不顾。从趋势看，随着中国经济复苏态势进一步向好，接下来几个季度的杠杆率将趋于稳定，杠杆率阶段性快速攀升的过程基本结束，但仍有一些风险点（如信贷与实体经济错配带来的风险、商业银行坏账上升风险等）值得我们关注。未来，促进金融与实体经济的畅通循环是实现稳杠杆的关键。