影子银行体系是一种新的私人货币供给形式，能复制商业银行的核心功能。这种现象具有重要的宏观经济效应，尤其对于货币政策。毋庸置疑，商业银行作为最重要的私人货币供给方式，构成了现代货币政策的基本操作框架，三大货币政策工具无不针对商业银行才得以有效运行。而且，影子银行体系并不是完全脱离商业银行体系，与其成为隐形的“同行”，而是与其表外活动紧密耦合而共存。故此，我们感兴趣的问题便是：影子银行一旦加入“类银行”的行列，将如何冲击商业银行、中央银行，并在货币市场产生怎样的宏观效应，从而改变传统的货币供给理论和以货币供给量为中心的货币政策操作框架？或许，这一问题的剖析能从另一个视角深入理解“脱媒”带来的后果。