2005年以来，中国证券市场的改革和发展速度逐渐加快，股权分置改革全面推进，金融产品创新不断推出。例如，深圳证券交易所推出了上市开放式基金（Listed Open-end funds，LOF），上海证券交易所推出了交易型开放式指数基金（Exchange Traded Funds，ETF）和权证（Warrants）等。在这些创新产品中，尤以权证的推出最为引人关注。因为权证的引入实际上已经解决了证券市场做空机制缺失的问题。随着权证产品的不断推出，将有力地推动中国证券市场做空机制的完善，为标准化的期货、期权合约的出现打下了良好基础。

作为期权的一种，权证在境外金融市场（如香港和德国）的出现和迅速发展主要得益于场内衍生品（如交易所期权、期货）的匮乏以及场内和场外衍生品各自存在的缺陷（如场内衍生品的设计条款不灵活、场外衍生品交易的信息不透明等）。对于既缺乏场内衍生品、又缺乏场外衍生品的中国股票市场来说，权证实际上并非新鲜事物，早在20世纪90年代初就曾短暂地出现过这类产品。然而，2005年权证产品的推出与以往的意义和目的完全不同。与目前中国发生的其他由政府主导的金融创新产品一样，权证被管理层有意识地当做一个服务于股权分置改革、解决市场做空机制的重要工具。为此，本文将全面地介绍权证的背景知识以及2005年中国权证市场的发展情况。