导读

“大衰退”（the Great Recession）后并未出现大复苏，其原因尚无定论。本文发现，此次复苏与以往经验的明显不同在于，以往经济复苏期间的财政和货币政策都是宽松的，但在本轮复苏中，发达国家的财政和货币政策却彼此矛盾。

关于本轮经济复苏乏力的讨论很多。有观点认为，如果经济危机是由金融危机导致的，复苏一般来讲都会比较慢，因此本轮经济复苏乏力并不奇怪。另有观点认为，政策不确定性是本轮经济复苏的主要障碍。还有观点认为，欧元区的制度设计缺陷和2009年经济危机在全球范围内表现出的高度系统性等因素是复苏乏力的主要原因。最新的《世界经济展望》分析了本轮经济复苏中财政和货币政策演变，发现它们与经济复苏的历史经验明显不同。本文认为，在已有文献指出的原因之外，政策也是导致复苏乏力的重要原因。