近日世界经济有两个动向引人注目。一是美国和日本股市大涨，美元走强，日元大跌。美道琼斯指数涨过15000点，日经指数也突破15000点大关。日元兑美元跌至近五年最低点1∶102.5。二是欧元区经济陷入最长衰退期，国内生产总值已连续18个月下滑，近年一季度比较去年四季度又萎缩0.2%，失业率高达12.1%。由美国次贷危机引爆的国际金融危机使世界经济陷入长期低迷，在刚刚看到复苏萌芽之际，各种泡沫就已膨胀。有三大风险值得密切关注。

第一是债务危机的风险。目前，美国、日本和欧洲都债台高筑。2012年11月美国的国债总规模达16.4万亿美元，而美GDP总量约15万亿美元。中国是美国国债的最大持有国，现在持有美国国债及其他美元资产约1.2万亿美元，我国外汇储备总量约3.4万亿美元。日本国债占GDP之比接近250%，但好在90%以上是日本国内企业、个人购买。欧盟几近一半以上国家债务规模占本国GDP的50%以上，而希腊、西班牙等已达150%以上，融资压力很大。欧元区五国葡、西、意、希、爱2013年需融资2.3万亿欧元，其中60%靠政府、欧盟稳定基金（ESF）和欧洲央行，从市场融资已十分困难。短期内，三大发达经济体难以走出债务困境，尤其是欧元区金融系统性风险依然存在。

欧债危机最根本的原因是欧洲联合进与退的博弈，涉及政治、经济体制以及能否建立统一的财政和货币政策等。还有就是入不敷出，生产不足以支撑福利支出。欧洲人口占比不足世界的10%，GDP占25%左右（2011年15.6万亿美元），但福利开支却占世界的50%。寅吃卯粮已不可持续。

第二是经济持续下滑和就业困难的风险以及随之产生的社会动荡。受金融、债务危机影响，世界经济下行风险上升。国际货币基金组织（IMF）几次下调2013年全球经济增长预期至2.8%，其中发达国家1.3%，新兴经济体5.5%，远低于去年的3.9%。

全球贸易增速已从2011年的5.2%降至2012年的2%。再看全球外国直接投资（FDI），2012年为1.3万亿美元，与2011年基本持平。

经济恶化首当其冲的是就业困难。发达国家就业一片哀鸿。美国经济复苏情况相对较好，失业率回落，但依然有7.5%，日本是6%以上。欧元区失业率高达12.1%，失业人口近2600万，西班牙500万人没有工作，法国320万人失业。全球就业率仅60%，有两亿多人没有工作，其中40%是24岁以下的年轻人。中国就业压力也很大，每年城镇需新增就业2500万人。农村富余劳动力2.63亿，其中1.63亿人进城务工。

经济状况恶化导致社会矛盾加剧，从2011年9月“占领华尔街”到西亚北非的动荡，又到希腊、西班牙、英国等欧洲国家老百姓上街抗议政府的财政紧缩政策，社会动荡此起彼伏，影响政局稳定。

第三是量化宽松刺激经济措施催生严重泡沫。增发货币应对经济衰退已成为美国、日本和欧洲的共同选择，危机大国借助储备货币发行优势、最大限度地以货币扩张方式降低债务占GDP的比重。各国央行纷纷降息。美国现在第四轮量化宽松是无限期宽松。美国还制定了两个挂钩的指标，一是和就业挂钩，失业率6.5%以上就不停止；二是与通胀挂钩，2.5%以上也不停，并将长期维持接近于零的超低利率。经济学里有个“欧肯定律”，是美国人发明的，说要失业率下降1%，经济就需要增长3%。美国去年GDP增速为2.2%，要增长5.2%才有戏。谈何容易！也就是说美联储铁了心要长期滥印绿票子了！自金融危机以来，美联储资产表（Balance Sheet）已翻了两番，达3万亿美元以上，2013年还会增1万亿美元。再看日本。安倍上台即推出“安倍经济学”，第一张牌就是宽松的货币和财政政策，也实行无限量化宽松。预计新的财政刺激占2013～2014年GDP的1.5%，同时推高通胀目标至2%。欧元区受主权债务困扰，直接货币交易计划（OMT）从欧洲金融稳定基金EFSF向欧洲稳定机制ESM永久救助机制过渡，将向市场释放大量的流动性。这将导致世界经济的最大问题，全球流动性泛滥。

这些经济风险对于发展中国家，对于新兴市场经济体会带来严重的输入性通货膨胀和巨大的贸易风险。流动性泛滥导致大宗商品价格走高或在高位震荡。热钱大进大出使新兴市场经济体金融风险增大。国际贸易62%用美元结算，主要结算货币的贬值使人民币等货币升值压力上升，出口商品价格提高，市场份额减少。贸易风险还来自新的贸易壁垒。2008年以来，尽管二十国集团一再呼吁反对贸易保护主义，但几十个国家制定了贸易保护政策。奥巴马号召美国人要买美国货，美国并提出“重振制造业”和“出口倍增计划”。

世界经济泡沫化具体对中国而言，有四重风险和冲击。

1.全球需求不振对我出口打击较大。国际经济低迷将持续几年，中国经济靠三驾马车——出口、投资、消费拉动。出口市场萎缩已经导致中国沿海出口贸易比重较大的省份经济增速下滑，对全国经济增长也产生较大负面影响。去年中欧贸易5460.43亿美元，同比下降3.7%。中国经济增速放缓使国家财政收入也受到影响。

2.金融泡沫风险增大。美国、日本和欧洲的量化宽松导致热钱大进大出和大宗商品价格动荡，给我国带来输入式通胀。目前中国广义货币（M2）已过百万亿元大关，2013年M2增长定为13%。中国面临的系统性金融风险上升。其他地区金融泡沫破灭有三个常见的征兆：杠杆率迅速抬升；资产价格持续上涨；潜在增长率下滑。我们不可不提高警惕。

3.西方国家贸易、投资保护主义升温，对外转嫁危机，“贸易战”、“货币战”盛行。美国对中国对美投资设置障碍，说中国是“国家资本主义”，美国众院情报委员会以国家安全为由对华为、中兴两家企业发起调查。欧洲也不甘落后，对中国光伏产业等征收反倾销、反补贴税。

4.全球经济治理主导权之争加剧，主要表现在贸易规则、标准之争以及知识产权之争。西方国家仍然把持国际经济规则主导权，在世界贸易组织内美国和欧洲不再可为所欲为的情况下，美国东西两面出击，东推“跨太平洋战略经济伙伴关系”（TPP），现在已有12国参加谈判，包括美国、日本和澳大利亚，西面正式启动美国欧洲贸易投资伙伴关系谈判（TTIP）。实质就是要把美国主导的贸易、投资等规则巩固、扩大，要中国等按西方的规则办事，阻止中国等新兴国家在全球化过程中持续获利。

世界经济形势不容乐观，泡沫化在上升，充满不稳定、不确定性。世界经济复苏将是个漫长的过程。环顾全球，亚洲经济增长较为强劲，非洲经济增速也不慢。中国经济虽然面临一些困难，但中国的发展前景和潜力巨大。未来5年，中国需要进口10万亿美元的商品，将有超过4亿人次出境旅游，对外投资将达5000亿美元。中国的发展得益于与世界各国的经济合作，也将继续为世界经济的复苏和发展作出贡献。