2020年初受疫情突如其来的冲击影响，市场风险偏好显著下降。随着短期内政策加码，流动性的相对宽裕带动了市场行情的上升。进入第二季度后，随着疫情得到初步控制和复工复产的加快，业绩带来的基本面修复和增长成为主导未来市场走向的关键。从长远看，创新的长期性和“确定性”与公司治理架构完善带来估值上击机会，中国资本市场持续而坚定的改革开放政策带来的增量资金流入和投资风格切换，有力地推动了中国优质上市公司价值创造能力的提高和中国资本市场健康发展。基于此背景，本报告在2019年价值评估模型基础上，更加完善细化和加入、更新多维度的衡量指标，最终形成财务状况、估值与成长性、创值能力、公司治理、创新与研发等五维度的价值评估模型，充分兼顾了行业差异性和公司异质性特征，并使用2017～2019年年报公开数据对中国A股和香港中资股分行业上市公司进行了评估与综合排名，筛选出分行业价值较高的上市公司，构成“漂亮100”投资组合，该投资组合回测效果良好，组合在经风险调整后收益较高，这也提示该组合集聚了中国各行业较为优质的微观主体，是中国宏观经济形势在微观上的反映。 <<