在经济处于下行周期的背景下，工业企业利润数据面临两大悬疑：统计局发布的工业企业利润增速是否反映了工业企业的真实经营状况？在工业企业利润总体数据背后，国有企业和民营企业之间的分化到底有多大？分析表明，工业企业利润在2018年的整体增速较为稳定。但是国企、民企的经营状况确实出现较大分化，原因在于融资成本差异的进一步扩大。同时，中小企业的相对景气指数步入近10年来的次底谷，而且行业融资成本的分化还在加剧。这可能影响短期宏观经济稳定，还可能影响相关新兴产业的发展空间，进而影响中长期增长动能。面对这种结构分化，政策需要跳出短期宏观调控的框架，回到供给侧结构性改革的视角，通过构建有效的市场机制，保护和激发企业家精神，从而培育微观主体的活力、增强中国经济系统的韧性。 <<