本章在第四章论述的基础上，继续探讨市场信息效率对比关系的第二部分，即股指期货与现货市场价格信息含量对比关系，在信息由股指期货市场向现货指数市场传递的基础上，进一步研究股指期货定价信息效率优于相关现货指数的具体程度。在股指期现货市场中，某一市场价格所包含的信息量大于另一市场，自然在定价（价格发现）信息效率上也就占优，在价格发现过程中信息贡献占比也就具有优势，更能反映资产的真实价值，从而在价格发现上居于主导地位。

Subrahmanyam（1991）在微观结构模型研究中指出，知情交易者的交易导致价格序列中融入了新信息，如果知情交易者选择某个特定市场交易而揭示其信息，那么，这个市场的价格将包含更多的新信息，从而在信息效率上相对于其他相关市场居于主导地位。Kawaller等（1987）认为具有高杠杆的市场提供了更好的价格发现效率，知情交易者选择期货市场交易的一个主要原因就是杠杆作用。Fleming等（1996）研究认为，期货市场的交易成本远低于现货市场，因此，知情交易者倾向于在交易成本相对低的期货市场进行交易。大多数股票现货市场都限制卖空交易，而期货市场则没有卖空限制，因此，期货价格将更为有效地反映新信息。Garbade和Silber（1983）建立了Garbade-Silber模型分析期货与现货市场价格的信息含量，从而指出期货价格包含更多信息，在价格发现中处于主导地位。简言之，通过实证股指期货和现货价格的信息含量对比关系，如果实证证明股指期货价格所提供的信息在信息处理过程中拥有主导