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白酒上市公司终极控股股东研究
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本书通过对白酒上市公司终极控股股东的性质、终极控制权、现金流权和两权分离度的现状,以及终极控股股东与公司绩效的关系的实证研究,得出以下结论。第一,2008~2019年18家白酒上市公司都存在终极控股股东,终极控股股东以各级国资委和政府部门为主,其次是自然人和境外机构。第二,白酒上市公司终极控股股东的终极控制权和现金流权普遍分离,终极控制权大于现金流权,两权分离的均值为8.705%。大多数白酒上市企业都为金字塔股权结构,金字塔层级以2-3级为主。第三,由于采用金字塔股权结构,当两权分离度较高时,终极控股股东能够凭借较少的现金流权获得较大的控制权,容易发生“壕沟效应”。

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