导读

如果这个年代只讲一件经济的事情，欧债危机将会是无可辩驳的重磅首选。分析欧债危机所造成的经济衰退，我们可以采用GDP的增长率加以佐证，GDP的核算有全球广为接受的计算方法。但问及这场危机的根源，政府部门债务的高企是重要诱因，但它究竟有多高却不是那么容易说清楚的，原因是缺乏统一一致的分析方法。在全球去杠杆化浪潮迭起的时代，若不能确切知道杠杆的规模，是多么可怕！IMF的研究者认为，统一的公共债务测算方法颇有必要，本篇文章即是对此方法的介绍。

基金组织近日出台了《公共部门债务统计指南》（下文简称《指南》），《指南》极其详尽地介绍了公共部门债务统计的原则和方法，并对其可能在债务可持续性、财政风险与脆弱性方面发挥的作用予以描述。

本文是在《指南》的基础上，为读者提供一个更为直观的理解公共部门债务统计的分析视角。本文提出了一个适用于“一般政府”的“总债务”指标。这一指标在未来应当为所有国家所采纳，这是因为，基于不同概念和测算方法得到的一国公共部门的债务是完全不一样的。如果不考虑这些差异，那么各个国家之间的公共债务规模就无法横向比较，同时，一些历史经验与教训也无法借鉴，公共债务水平究竟对一国经济产生怎样的影响也就无法衡量。

要想统一指标，需要先明确哪些因素将会影响公共部门债务的核算。本文总结了四大因素：

· 政府机构的覆盖范围；

· 债务工具的覆盖范围；

· 债务工具的计值方式；

· 政府部门交叉持有债务的核算。

其中较为关键的是前面两个，将在下文中进行详细介绍。第三个因素主要是指在公布债务数据时，应当注明是市场价值还是名义价值。第四个因素主要是提醒核算者不要重复核算债务。下文中不再赘述。

先看第一个因素。政府机构种类主要包括以下7类：

（1）有预算权的中央政府；

（2）中央政府层面的其他具有预算权的机关；

（3）社保基金；

（4）地方政府；

（5）州政府；

（6）非金融公共公司；

（7）金融公共公司。

根据包含的政府机构种类的差异，政府机构的划分有以下四个层次：

GL1：（1）

GL2：（1）+（2）+（3）

GL3：（1）+（2）+（3）+（4）+（5）

GL4：（1）+（2）+（3）+（4）+（5）+（6）+（7）

再看第二个因素。债务工具的种类主要包括以下6类：

（1）债务债券（如国库券、短期票据、中长期债券）；

（2）贷款；

（3）其他应付账款（如贸易信贷）；

（4）基金组织的特别提款权（许多时候被记在央行下）；

（5）现金和存款；

（6）保险、养老金和标准化保障机制。

根据包含的债务工具种类的差异，债务工具的划分有以下四个层次：

D1：（1）+（2）

D2：（1）+（2）+（4）+（5）

D3：（1）+（2）+（3）+（4）+（5）

D4：（1）+（2）+（3）+（4）+（5）+（6）

那么，在选取债务指标时，就可以在两个维度中进行任意的组合。这也就是为什么，在不考虑两个维度之间差异的情况下计算出的公共债务规模可能千差万别。

我们主张，建立一个全球总债务的核算指标，该指标应当是GL3/D4。这意味着，该指标是包括一般政府全部债务工具的无重复计算并同时包含名义与实际值的债务总量数据。按照这样一个统一口径建立的全球总债务核算指标，将推动有关公共部门债务研究的发展。

本文原题名为“What Lies Beneath：The Statistical Definition of Public Sector Debt”。本文作者Robert Dippelsman和Claudia Dziobek为国际货币基金组织统计部经济学家，Carlos A. Gutiérrez Mangas为纽约大学教授。本文于2012年7月27日刊于IMF网站。