导读

针对Libor丑闻，英国当局提出应改革Libor。本文作者提出反对意见。他认为，要解决Libor操纵问题，需要将操纵者绳之以法，而不是改革Libor本身。

Libor，又叫作伦敦银行同行拆借利率，代表银行间相互借款的利率水平。先前，巴克莱银行操控利率东窗事发，英国金融服务监管局决定检讨Libor制度，由监管局执行董事韦奕礼（Martin Wheatley）全权负责。近日，韦奕礼公开声明：“Libor名不副实，改革必不可少。”

真是胡扯！Libor明明好好的。

就像对其他指标一样，必然有人想操纵Libor，从中渔利。那么，也像其他操纵案一样，我们应该控诉幕后黑手，绳之以法，让他们接受罚款或监禁，让别人见识操纵的恶果，杀一而儆百，进而捍卫Libor系统。

在Libor操纵案中，我们应该瞄准谁？只瞄准那个小职员吗？他谎报了自己银行的信用状况？不是的，我们还要拿下另一些人，那些真正密谋操纵案的人——处心积虑的银行大佬、知情不报的政府官员、睁只眼闭只眼的监管机构，甚至可能有暗中授意的政界要人。

或许，这听上去代价太大了，但只有如此，Libor才能恢复正常，不受干扰。它是一个太重要的指标。要想知道银行到底得到了几分信任，问Libor最可靠。

然而，绕过这些代价，只会意味着更大的成本。韦奕礼提到的“改革”，我能猜出来是哪种改革：组建一个新机构，放上一群所谓的权威官员，拿出一大笔白花花的银子，从银行弄来不知道是真是假的信息，再装出一副天天更新实时监测的样子，然后宣布这就是靠谱的银行间利率！这个机构、这些权威、这套方法，经过检验了吗？没有。他们给银行间借贷定价，随意得就像给香草冰激凌定价。这与直接撕碎Libor有什么区别？有太多的金融买卖、金融产品都靠Libor定价，拿一个不靠谱的指标取而代之，损失难以估量，后果无法想象。

以史为鉴，让我们再看一遍来龙去脉：政府与政客太想制造漂亮的经济形势，他们把利率压低，过度放贷；他们让印钞机全速运转，散布钞票。他们想了那么多办法，只为创造出太平盛世的假象。然而，我们相信了他们。在他们的诱导下，在繁荣的假象里，从房主到借款人，从消费者到银行家，都做了太多的傻事。接下来，为了挽救傻事，维系假象，大家开始一起想办法。操纵Libor，只不过是办法之一。

然而，当办法一一失效，真相浮出水面时，最普通的百姓开始承受真正的损失。这是彻底的欺骗，不容原谅。如何解决？只能回到问题的根本，那就是：确保政客与官员不再以权谋利、肆无忌惮，不再败坏我们的货币，不再滥用公共金融，更不能直接操纵任何指标，比如Libor。我们最不希望的，就是历史重演，新的指标，新的操纵，新的循环。最希望的，恐怕是惩罚该惩罚的人，恢复市场秩序，让Libor正常运转。

本文原题为“Let the Market Decide What Happens to Libor”。本文作者为亚当·斯密研究所主任。本文于2012年8月10日发表于亚当·斯密研究所网站。