要点：

·2001年，受出口增长大幅放缓的影响，中国的GDP增长率持续下降。在扩张性财政政策和外商直接投资的推动下，固定资产投资成为带动经济增长的主要动力。在此背景下，依靠外需和与国际市场联系紧密的行业受到了严重的冲击，而主要依靠内需的行业一般都保持了稳定的增长。

·2002年，国内经济增长将进一步放缓，预计GDP增长率将降至7%左右。国际经济全年大部分时间仍将处于周期的底部，年底才有可能复苏。国内各行业的发展环境将会进一步趋紧。

·预计2002年的行业增长将会维持与2001年相似的格局。一些内需型的行业仍有望取得稳定的增长，而依靠外需的行业仍将难有起色。

·基于对2002年经济和行业前景的分析，我们建议投资者采取较为保守的投资策略，重点投资可确定程度高、增长较为稳定且上市公司在行业内竞争力较强的行业。在投资组合方面，我们倾向于选取“价值型”的投资组合。

·在行业配置方面，我们认为房地产、交通运输与仓储、医药和生物制品（主要是中药和化学药品）、食品与饮料、社会服务、IT等产业在未来的一段时间里仍会稳步发展，能够避免中国经济增长周期性放缓的影响，因而可以“超比例持有”（OVERWEIGHT）。批发与零售贸易、纺织服装、造纸印刷、石油、化学、塑胶、塑料、综合、电力等行业，在未来一段时间里行业增长的前景不容乐观，可以“低比例持有”（UNDERWEIGHT）。我们对金属非金属、金融、机械设备仪表等行业持“中性”的态度。

·加入WTO将对中国经济产生深远影响。原来受保护程度较大的行业受到的冲击也较大，这些行业包括金融、汽车、下游化工产品、零售和批发贸易等。由于外资逐渐获得平等竞争的机会，这将突显出企业的“核心竞争力”和自主知识产权的重要意义。