本文通过构造一个不完全开放的小国随机代表性代理人宏观经济模型来讨论人民币汇率问题。全文结构如下：第一部分为引论；第二部分构造了一个没有完全开放的随机小国模型来展开对中国宏观经济的分析；第三部分是模型的经济学含义分析；第四部分用本文基本模型推导出汇率风险升水的显性表示，并比较了两类国家的增长波动率，从理论上说明了中国不可能在目前出现人民币升值预期；第五部分从人民币升值所可能出现的现实压力出发分析了几类因素，结果表明压力也非完全真实；最后是本文的结论。