导读

随着美国就业问题逐步解决，家庭部门逐渐去杠杆化，市场对美国的增长前景非常乐观。但本文则指出了美国的一个问题，即美国的财政情况不容乐观，且政府的支出责任较多，未来也难以减负。

根据国际清算银行（BIS）的观点，美国财政的长期远景非常糟糕。如果美国不进行福利改革，美国的情况只比英国和日本稍好。经济合作与发展组织（OECD）对美国财政的预测也较为黯淡，其数据表明美国的财政情况仅优于新西兰和日本。

BIS和OECD的研究仅仅关注赤字、债务和财政平衡等指标。虽然这类指标很重要，但只能说明现在美国的财政情况很糟糕。而潜在的根本问题在于，美国政府的支出负担太高，特别是由于老龄化问题。这也就意味着美国财政在未来也难以减负，只会越陷越深。BIS和OECD的研究实际上也显示公共部门在不断扩大。

图1 2011～2030年各国预测老龄化相关支出增量及所需要的财政调整

图1按照另外一种方式，利用IMF数据来观察各国长期财政展望。纵坐标为2011～2030年医保和养老金支出的增加值，横坐标为同一时期内，某国政府若想达成政府债务目标而必须进行的基础财政平衡/GDP的调整值（其中圆圈表示负债/GDP在60%以上的发达国家或40%以上的发展中国家；三角形则相反）。图中纵向的黑线代表需要进行的财政调整的平均值，横向的黑线代表支出增加的平均值。

因此，位于第一象限意味着老龄化相关的政府支出增量高于平均值，且为了控制政府债务所需要进行的财政调整也高于平均值。美国恰好位于第一象限，而且位于最外端。也就是说，虽然日本需要进行更高的财政调整，比利时的老龄化相关支出增量最高，但从两个指标综合来看，美国的财政远景最为糟糕。