我国社会保障“统账结合”的半积累制度已经确立多年，但社保基金的投资管理一直处于十分混乱状态，导致资源误置和严重浪费：沉淀于地方省市的1600多亿缴费余额统账混用，没有统一的投资管理策略，回报率低下，存在巨大的金融风险；“全国社保基金”投资策略不尽合理；中央政府不得不额外用每年财政转移予以专项补助。本文将上述三块资源统筹考虑，根据其资金的属性，提出将账户基金、统筹基金、储备基金（改造当前的全国社保基金）分离出来，为其设计了不同的投资策略与制度；认为，账户基金应实施完全的资本市场的投资；储备基金应完全走向国际资本市场；统筹基金增值保值问题是个世界性难题，提出应首先完成省级统筹，实行“三离开”的投资原则，并首次提出须避免和谨防“东亚化”的投资倾向，吸取东亚的教训，应为其设立三个投资管理体系。本文还对上述三个基金各自的法律定位、给付功能、融资渠道和行政隶属关系等制度框架提出了具体的政策建议，对其回报率做了对比，认为基本可以逼近平均社会工资增长率的水平；为配合上述投资体系的建立，还提出了调整社保缴费比例的设想，认为这个基本框架既符合国际惯例，又符合具体国情，具有中国特色；既有制度创新，又为未来诸如地方开放地方债市等发展留下了空间；既保持了职工收入替代率没有降低，又增强了社保制度的财政可持续性，同时还减轻了国家的财政负担。