不知道各位有没有去影院看《速度与激情7》，惊险场面加上3D特效给人带来了不小的观影震撼。不过，小祝觉得这还不够，因为咱们现实生活中还有比《速7》更速度、更激情的东西，没错，就是A股。

首先看速度。自从去年下半年牛市启动以来，A股市场就从前几年全球金融市场涨幅榜的后进生一跃成了尖子生，特别是创业板指超过100%的涨幅“牛”冠全球。不单涨幅，调整的速度也很惊人。上周二A股大跌，沪指在周一低开高走至4500点下方后，当天大跌4.06%，破4300点。周三上午市场在创业板的带动下大幅反弹，沪指涨幅一度达到1.7%，本以为柳暗花明，怎知午后风云突变，市场跳水，各指数均出现大幅回落。“上调印花税”“两融整治”等传言四起，虽最后都被澄清，但资金已是杯弓蛇影。到了周四，股市继续低开，沪指再现百点长阴，哀鸿遍野。眼瞅着奥利奥都快变“奥买嘎”了，周五人民日报跳出来安抚，曰此乃快慢牛换挡，卿等莫慌，于是乎各路英雄纷纷“横刀立马”，“为国接盘”，股市暴力反弹，最终收盘收复4200点。这速度跟坐过山车似的，说是上午在电脑前看K线图，下午在医院里做心电图，一点儿也不为过。

再来看激情。自这轮牛市行情开启以来，新入场者汹涌，老股民们澎湃。据某财经网站调查显示，有30.2%的股民每天不交易就不舒服；有67.5%的股民无时无刻不心痒痒去查股价；有28%的股民做梦梦到自己股票暴涨或暴跌；有16%的股民倾向于辞职回家炒股。而且有了融资融券，钱不够了还能借。说是两融，实际上就是融资，在1.83万亿元的规模里，融券才90亿，零头都不到。“90后”算什么，小学生都炒。熟人见了面什么都别说，“够兄弟的先给咱推两只股票”。

当然，小祝在这里不是来推票的，作为一名研究宏观经济的“小鲜肉”，深感脱离经济基本面的股市实在让人难以捉摸。但值得注意的是，虽然企业盈利能力降至2009年以来最疲弱水平，但决策层似乎有意维护牛市的格局，这和以往是不太一样的。所以这里斗胆推测，在当前经济下行压力增大的背景下，决策层眼中牛市对经济的重要性提升。

首先，股市相关的金融活动可以直接创造GDP。股市的交易量与金融行业的产出有较高的相关度，强劲的股市可通过提升金融行业的收入推动GDP增长。今年一季度股市交易量同比增长240%，金融行业产出增速上升6.4个百分点，按照金融业在经济体中7.4%的权重，单这一升幅就能创造0.5个百分点的GDP。

其次，股市的财富效应或将拉动消费。按照经济学的理论，股票价格的上涨通常会使投资者财富增加，金融安全意识增强，继而刺激消费开支增加，被称为“财富效应”。通过实证检验，沪指变动1个百分点，消费就变动0.02个百分点，呃……弱是弱了点，“挤出效应”有点大，不过总归是正向的。

再次，股权融资规模提升有利于推动结构性改革。最近每个月总有那么几天是打新的日子。与推高整体杠杆率的债务融资相比，股权融资不存在刚性兑付，可以更有效地将风险分散给投资者，有利于金融系统的结构性改革。当前强劲的股市给新股提供了良好的发行环境，去年一季度非金融企业境内股票融资占社融总量的比例为1.74%，全年为2.64%，到了今年一季度则增长至3.93%。

最后小祝想说的是……股市有风险，入市须谨慎。

2015年5月14日