上周公布的一季度经济数据整体来看波澜不惊，虽然GDP同比增速按照每次低0.1个百分点的节奏已经持续了三个季度并下滑至6.7%，刷新2009年下半年以来的最低点，但符合绝大多数分析机构的预期，相信各位最近在报告中没少看到“正如我们所料”这样的字眼。

在经历了近两年经济增速缓慢下行之后，市场对于经济增速放缓的长期性和艰巨性已经有了较强的心理准备。而且在全球大周期向下的背景下，“中国经济长期向好的基本面没有改变”，至少稳健略偏宽松的货币政策对实体经济的刺激作用依然有效，而且还有空间，这比起已经处于零利率附近的日本和欧元区好太多了。用李克强总理的话说，就是“今年中国经济开局良好，一些主要经济指标都好于预期，稳中向好因素增多”。在这种积极的信号下，摩根大通、瑞信、高盛、汇丰等国际金融机构纷纷上调对中国经济增速的预测。

一季度经济的稳中向好因素主要体现在内需方面。一是消费保持平稳增长。3月份社会消费实际同比增长10.5%，较1～2月企稳回升，其中汽车、装潢销量回升是主要驱动力。二是房地产和基建投资均大幅改善。房地产新开工面积和土地购置面积同比增速均快速回升，房企资金来源全面上升，同时，基建投资增速一季度大幅回升至19.2%。

在一季度国内经济需求端已现积极信号的背景下，短期经济企稳的概率是较高的，但中期经济是否已现“L”形或“U”形底部的拐点仍存在较大的不确定性。

后续经济走势的主要变数仍在投资：一是房地产投资回升的持续性存在疑问，近期部分城市实施的地产调控政策对楼市起到了降温效应，加之去年二季度之后地产销售基数回升明显，房地产销售增速可能在二季度逐渐回落，这将给房地产投资上行带来压力；二是一季度民间固定投资和全国固定资产投资增速出现大幅分化，这可能解释为部分基建投资回升所带来的挤出效应，这一跷跷板效应值得警惕。

其实写到这里，好像都与“不忘初心 方得始终”没多大关系，为了扣题，这里谈谈个人的一些看法。

21世纪头一个十年里，通过对一些指标的观测，我国全年经济变化趋势在春季几个月份即可确立，经济走势的规律性较强，但最近几年的经济走势却呈现波动收敛（弹性减小）且不确定性提升的特点。这既与宏观经济政策区间调控的思路有关，也体现出中国经济进入“新常态”的特点。因此，从这个角度来看，一季度经济数据无论是再创新低也好还是出现积极信号也好，都是我们在向全面建成小康社会的踏实迈进。而且我们本轮改革的“初心”是提高GDP增长的质量，毕竟提质降速增效才是新常态中“新”的本质，所以只要沿着正确的方向前进，抵得住外部和内部的主要风险（这一点已经挺难的了），数量上在可控区间内多0.1个百分点或少0.1个百分点并不是多大点儿事。

今年北京的空气质量与前几年相比确实是在改善的，这就是进步，是吧？

2016年4月21日