看到这个题目可能一些朋友已经发现了，这是运动品牌李宁的宣传语。不过今天用这样一个题目并不是给李宁做广告，而是在看到今年中央经济工作会议公告之后，小祝脑海里面浮现出来的一句话。一方面，明年中国经济的走势可能更像是李宁的LOGO，后面小幅回落的概率是挺大的；另一方面，在稳的前提下，政策面对明年调结构和促改革方面的诉求提升，经济层面的改变预计将明显增加。

首先简单谈一下，中央经济工作会议定调后，明年中国经济的可能走势。小祝三年前的一篇文章《小祝观察》中有个“稳先生”（稳中求进）和“改先生”（改革创新）的提法。时过境迁，稳中求进已经上升为“治国理政的重要原则”和“做好经济工作的方法论”；“改先生”的内涵也大大拓展了，今年以来重点推进供给侧结构性改革。但两者相辅相成的关系倒没有发生实质性的变化。今年经济的探底回升为明年经济政策提供了更多的腾挪空间，而海外政治经济走势的不确定性也提升了改革的紧迫性，毕竟“打铁还须自身硬”。因此，我们看到今年中央经济工作会议对经济增长的表述有所弱化，更加强调供给侧结构性改革，而货币政策稳健中性的提法也从一个侧面反映出政策重点的变化。结合当前经济走势的特点，小祝觉得明年经济呈现前高后低的可能性是比较大的。

据此分析，明年政策重点将主要围绕“改”来展开。这里重点谈以下三个方面。

第一，迎接实体经济的春天。此次大会将“振兴实体经济”单独列出且着重强调，令人颇感震撼和欣慰。其实实体经济与虚拟经济本是一对孪生兄弟，只有实体经济持续健康发展，金融市场才能实现长期繁荣。但近年来，实体经济回报率下降，大量资本涌向金融业，进而导致金融业占GDP的比例快速提高，但制造业比重却在快速下滑，脱实向虚的现象明显，这是“虚胖”，长期来看这一过程是无法持续的。我们都希望这对孪生兄弟能够携手并进，而这就要看振兴实体经济的具体举措和成效了。不过，小祝想提醒的一点是，这一政策态度的变化短期内对于金融行业恐怕并不是好事，近期的债券市场大幅动荡就是个明显的例证。

第二，房地产政策思路大调整。房地产政策向来备受关注，而此次中央对于房地产政策的调整则异常明确，“房子是用来住的、不是用来炒的”的政策定位意味着今年“十一”前后的房地产调控政策仍会在明年延续。除行政手段外，相关的“基础性制度和长效机制”可能也会加快落实。至于房价是否会因此出现大幅下跌，小祝认为也未必，毕竟要想促进房地产市场平稳健康发展，从结果上要“既抑制房地产泡沫，又防止出现大起大落”。

第三，体制改革加快推进。今年中央经济工作会议对深化改革方面的着墨看似不温不火，但细究起来还是很鼓舞人心。此番提出的议题，无论是国企国资改革，还是财税金融体制改革，都是事关经济全局的“关键性、基础性重大改革”，从中不难看出决策层的决心和勇气，而加强产权保护制度建设也会对增强民营经济的活力起到不小的作用。总体来看，明年体制改革的方向将紧扣十八届三中全会的改革路线图，主要看点在于国企国资改革这场大戏的上演。

让我们做好准备，迎接改变的发生。

2016年12月22日