本文从经济资本化的角度，对中国资本积累、技术选择行为及其与经济增长的关系进行研究。在对全国1978～2008年分省份全要素生产率（TFP）测算分析的基础上，提出了关于中国经济增长与技术进步机制关系的一种新的理解。中国作为一个从计划经济体制向市场经济体制转型的发展中国家，随着市场主体在经济发展中的角色重要性增强以及资产定价机制的形成，经历着一个渐次推进的经济资源存量快速资本化的过程。在20世纪80、90年代，经济资本化表现为实体经济中的资本形成。21世纪以来，经济资本化则伴随着人民币升值，资本市场与国际接轨以及土地等要素价格重估。经济资本化对经济赶超和效率改进有正面激励效应，但对技术创新则可能有一定的抑制作用，导致中国的TFP增长率在低水平波动，对经济增长的贡献小。当前，经济资本化出现偏移，资源向资产部门过快集中，出现了资产价格快速上涨、产能过剩和实体经济创新不足等问题。只有对现行制度和政策进行调整，才能有效激励内生技术进步，转变发展方式，保持经济可持续增长。