本次论坛讨论的是有关金融资本市场的形成与促进中国西部经济发展的问题。提交给本次研讨会的大多数论文都强调：为建设工厂和获得体现在机器设备中的最新技术需要发展资本市场以确保资源的供给。

毫无疑问，增加中国西部的物质资本会促进该地区的经济发展。但与此同时，增强西部地区人们的技能也同样会促进经济发展。两者都很重要，而问题的关键在于两种投资形式之间的恰当平衡。

本次论坛提交论文（主题）的不平衡也反映了中国投资政策本身的不平衡。因此，从这个意义上说，这些论文主要强调了中国对机器设备的投资而不是对人的投资。

目前，中国各级政府对人力资本的投资约占GDP的2.5%。1173013而对物质资本的投资约占GDP的30%。在美国，上述数据分别为5.4%和17%；在韩国则为3.7%和30%。表1给出了中国和其他国家教育支出占GDP比重的比较。即使是在投资高峰期，中国对人力资本的投资仍低于世界平均水平。中国物质资本对人力资本的年投资比例远远高于其他许多国家。

表1 1995年教育的公共支出占GDP的比重

也许这种不平衡是有根据的。也许物质资本的回报率远远高于人力资本的回报率。我接下来要说明的证据显示，教育和技能的真实回报率是非常高的，表1中（中国投资形式）的不平衡是当前中国投资政策严重扭曲的症状反应，这种政策扭曲限制了中国西部地区乃至整个中国的经济发展。经济学的一个基本结论是资源将会流动到生产力最高的部门去。使得所有投资形式之间的回报率趋同的政策可以促进经济增长。中国当前的政策忽视了这一基本原则，从而限制了中国的经济增长。

我的演讲分三部分内容，首先说明对人力资本投资的潜在收益；然后讨论有关中国教育（投资）回报率的实证证据；最后探讨促进技能培训以及增加中国人力资本投资收益的政策改革问题。