金融环境的变化似乎加强了资本市场在金融系统中的作用。金融中介也对金融环境和资本市场的变化做出相应的变化。结果，在金融系统中，资本市场和金融中介之间的平衡就有可能向着资本市场起到更大作用的新平衡点移动。这就意味着，金融系统的特点会改变，金融当局应当对这种改变做出适当的反应。

这并不意味着，资本市场和金融中介是完全相互替代的，也不意味着资本市场要高于金融中介。正如Merton（1995）所说，在金融系统中，功能比机构更稳定。金融机构的作用和功能依国家的不同而不同，依时间的不同而不同。Merton提出了一种方法，来分析金融系统的有关功能方面。这种方法富有吸引力，值得考虑，但我们在本文中要考虑的是资本市场的特点变化和它们对金融系统整体效率和稳定性的意义。资本市场和金融中介对于一个金融系统来说都是重要的，按照金融功能来看，它们都有自身的优点和不足。例如，资本市场能很好地适应大型而又众多的标准化金融交易。而银行借贷能很好地适应小型而又众多的用户化金融交易。在放贷者（投资者）和借入者之间信息对称，因而在借入方存在庞大代理成本的情况下，1173044具有筛选和监督功能的银行在向借入者提供资金方面就比资本市场更为有效。对于借入者筹资而言，向银行借贷比起资本市场来一般要更灵活，实施更快。

资本市场的作用与金融中介的作用并不完全一样，在有些情况下，它们是互补的。所以，为了达到有效稳定金融系统的目地，需要把资本市场和金融中介很好地结合起来。