《五因子资产定价模型及实证应用》一书选用我国证券市场数据，在探讨Fama-French五因子模型适用性和牛熊市表现的基础上，将Fama-French五因子模型应用于流动性定价和IPOs长期表现的研究中，最后将之与GCT回归模型相结合对我国开放式基金绩效相关因素进行了分解。主要得到了以下几个方面的结论。（1）我国股市平均收益中存在与规模、账面市值比、盈利能力和投资水平等相关的效应特征，这些特征主要表现为股票收益率与账面市值比正相关，而与其他因素负相关。（2）Fama-French五因子模型在牛熊市两个状态下也都可以解释我国股市平均收益中存在的规模效应、账面市值比效应、盈利效应和投资效应，但在熊市状态下投资因子是“冗余因子”且模型在这一市场状态下的表现更优。（3）使用Kang和Zhang（2014）提出的改进的Amihud非流动性测度可以得到比直接使用Amihud非流动性测度更显著的流动性溢价。（4）使用Fama-French五因子模型及其拓展模型研究IPOs长期表现得出的结论与构建IPOs组合的方法相关，在使用流通市值加权法和总市值加权法时IPOs长期表现主要为强势，而在使用等权重法时IPOs长期表现既不为强势也不为弱势，由两个模型得到的结论与Fama-French三因子模型所得结论基本一致。（5）历史绩效、规模、个人投资者占有比例三个因素与其半年期未来绩效的关系在使用固定效应模型进行回归时都是显著且稳健的，但在使用GCT回归模型进行回归时只有规模和个人投资者占有比例两个因素与基金绩效的关系是显著且稳健的，而且规模、个人投资者占有比例与基金绩效之间的关系都是负相关关系。