进入20世纪90年代，公司化改制、建立“现代企业制度”被中国最高决策机关定为国有企业改革的主要方式，受到了各级政府部门的高度重视。其中，将国有企业改造成股份有限公司、公开发行股票并实现股票的上市交易更被视为这种改制的最佳选择。进入90年代以来，中国上市公司的数量快速增长，中国资本市场的规模也急剧扩大。本文分析中国资本市场的现有特征、导致这些特征的制度原因，探讨这种公有企业制度变革的实际效果，以便从一个侧面反映90年代里中国公有企业产权制度改革的实际状况。