20世纪90年代是我国场外交易市场发展的重要时期。1993年前后，全国各地自发形成了不同模式与特征的场外交易市场，同期中央政府主管部门也批准设立了法人股交易市场，即STAQ系统和NET系统。本文选取了四个地方设立的场外交易市场作为分析样本，从设立背景、过程、运行情况以及被关闭的过程进行了透视，从制度安排及其特征进行比较分析。本文分别对STAQ系统和NET系统进行了系统的阐述，对其发展中的问题进行了剖析。在此基础上，对20世纪90年代中国场外交易市场的发展、创新探索成果及其具有的积极意义进行了评价。