本章利用横截面数据检验中国股市的市场价值信号对上市公司投资行为的影响效果。实证结果显示，企业投资对市场价值和基本面因素变化的反应均不敏感，但对企业现金流量变动的反应则比较敏感，即使对企业类型和资金约束状况进行控制之后检验结果仍无显著不同。进一步的分析表明，中国股市上市公司的投资行为跟证券一级市场的卖空机制和套利机制缺失有关，但其根本原因则在于股权分置的制度背景。
证券交易,资本市场,股市有效性,企业投资,股市泡沫,中国
沈可挺: 1975年生，浙江慈溪人，1998年、2002年，2005年分别获西安交通大学曾理学院工业外貌专业学士学位，中国社会科学院数量经济技术经济研究所技术经济及管理专业硕士，博士学位。现任职于浙江工商大学经济学院。主要研究方向涉及宏观经济学、金融经济学、新政治经济学等领域。近期主要研究课题包括资本市场与技术创新的互动机制，股权分置企业的行为公司金融研究以及体制转化中的产业管制问题。近年来先后在《管理世界》、《管理科学》、《数量经济技术经济研究》等学术期刊上发表论文十余篇；曾参与多项大型国家部委重点课题和博特基金研究项目，并参与组织开发基金，企业的投资风险管理系统。
